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如何使用基础财务指标，判断公司是否具备投资价值

· 4 min read
  • 成长类指标
  • 资产类指标
  • 效率类指标

成长类指标​

  • 营业收入
  • 主营业务现金流
  • 净利润

营业收入​

  • 规模: 营业收入是多少？和去年相比增长了多少？
    • 财务造假 --> ❌
    • 业绩原地踏步 --> ❌
    • 持续增长 --> ✅

主营业务现金流​

  • 避坑: 了解主营业务现金流避免企业财务造假。
    • 通过假合同假标的可以造假营业收入，但是现金流是需要银行过帐的，造假成本较高。

  • 五粮液的现金流比营业收入高，代表产品好卖，营销部门要求渠道客户先打钱，才发货。公司产品非常有竞争力。
    • 因为打了钱后，现金流已经记录在现金流了，验货后，营业收入才被记录。

  • 现金流比营收低说明应收帐款会较高，产品交付后，项目款迟迟收不回来，经营风险高。
  • 产品竞争力比较弱，宁德时代的乙方供应商容百科技。

  • 一手交钱，一手交货。现金流等于营业收入。
  • 对企业业务熟悉，懂财务知识，分析起来就比较简单。

![[./img/2025-12-03-img-5-basic-finance-metrics.png]]

  • 特殊结算案例，房地产

  • 房地产卖的是以期房为主，等一两年业主收到房子才算房企的业绩，所以业绩数据是滞后的，反应前两年的销售情况。

  • 房企可以通过在年底前抢交付，来调节营收数据。

  • 比如保利，2022 年开始房子就已经比较难卖了，我们没法在营收中发现端倪。但是现金流已经先下降了。

![[./img/2025-12-03-img-6-basic-finance-metrics.png]]

  • 当然，通过调整产品和渠道的结算模式，同样也可以提高公司业绩。但是这种调整不会体现在利润上。
  • 增收不增利: 如果公司营收突然增长，利润没涨，我们就需要特别警惕。

![[./img/2025-12-03-img-7-basic-finance-metrics.png]]

  • 至于评估利润，利润的计算和拆解需要对公司业务非常了解，计算起来会比较难。

资产类指标​

  • 现金
  • 短期借款
  • 应付账款

现金类资产，包括银行存款和短期理财​

![[./img/2025-12-03-img-8-basic-finance-metrics.png]]

  • 方法 1: 对比公司当期现金/当期营业收入得到的系数，并与同行的公司对比。
  • 方法 2: 看下公司现金使用是否能覆盖公司的短期债务，分析短期偿债能力。

![[./img/2025-12-03-img-9-basic-finance-metrics.png]]

  • 预收账款和合同负债虽然属于负债，但是不一定是用现金来支付，我们可以称之为经营性负债。

    • 比如订了小米公司的车，公司还未交货的时候，定金就会记录进入预收账款/合同负债

  • 公牛集团案例，优质公司的资产结构

![[./img/2025-12-03-img-10-basic-finance-metrics.png]]

  • 容百科技案例，公司现金比较紧张

![[./img/2025-12-03-img-11-basic-finance-metrics.png]]

效率类指标​

  • 净资产收益率
  • 杜邦分析法

净资产收益率(ROE)​

  • 净资产收益率=公司净利润/公司净资产，得到的一个指数。
  • 一般 ROE 越高越好，推荐尽量选择 ROE > 15

![[./img/2025-12-03-img-12-basic-finance-metrics.png]]

公司基本指标检查方法​

  • 通过成长类指标了解公司的趋势
    • 营业收入
      • 营收是不是持续增长，而非原地踏步？
      • 利润是不是持续增长？
    • 主营业务现金流
      • 对比公司主营业务现金流与营业收入，分析经营细节；
      • 利润是否与营收增长一致？
  • 通过资产类指标
    • 看公司的现金多不多？
    • 与公司的营业收入比怎么样？
    • 能不能覆盖短期债务？
  • 通过效率类指标
    • 净资产收益率: 越大越好，尽量选择大于 15 的