引言：提出“鸿沟”之惑​

“技术架构和产品架构有一定的共通之处。” 初次听到这句话时，我感到一种顿悟，随即是更深的困惑。作为一名开发者，我打造过不少自用工具，可每当试图将其分享给他人时，总有一道难以逾越的“鸿沟”横亘在前——产品朋友觉得细节难以落地，技术同伴又觉得需求模糊不清。

这鸿沟究竟是什么？是沟通的屏障，还是两者思维本质的不同？本文将从一个具体的金融信贷产品案例出发进行剖析，试图揭示：二者的共通之处在于模块化与结构化的抽象思维，而鸿沟则源于业务价值导向与系统质量属性导向的根本性视角差异。

为了更方便的把所有零碎的概念串联在一起，现在让我们做一个思想实验。想想系统学里面最简单的模型——水池系统，而你正在评估它的价值，这个水池里面的水就是你的产品，你可以了解它的供水端，也可以了解它的出水端。

为了摸清楚这个水池的真正价值，我们将使用公司财报中不同的概念去分析它，看看是否有什么有趣的发现？

评估一家公司的股票有一些重要的财务分析指标，有以下这些:

• 某种产品在总销售额中占的比例
• 市盈率
• 现金头寸
• 负债因素
• 股息
• 公司派发股息吗
• 帐面价值
• 隐蔽资产
• 现金流量
• 存货
• 养老金计划
• 增长率
• 税后利润

为何股票投资者要研究宏观经济​

• 识别趋势，规避风险
• 政策导向，结构性机会
• 评估企业，盈利驱动
• 资产配置，轮动策略

为什么要做投资组合，分散风险/平抑账户波动/动态平衡策略​

• 分散风险
  • 避免单一公司或行业，可能因突发事件导致大幅亏损。
  • 鸡蛋不要放在一个篮子里面。
• 平抑波动
  • 板块轮动效应，不同行业的公司，股价波动节奏不一致。
  • 股价波动正负抵消，账户保持平稳。
  • 降低投资的心理压力，有利于长期持有，通过公司业绩获利。
• 动态平衡
  • 减仓估值过高的公司，加仓价值更合理的公司。
  • 估值回归后，重新平衡仓位。
  • 额外赚取一些市场定价不合理的收益。

券商在股票投资中的角色，中介、服务商、合规通道​

分析公司估值的核心作用​

• 判断一个相对合理的价格区间。
• 发现市场中的超跌机会。
• 稳定盈利的胜负手，是商业模式分析和预测未来趋势。

公司估值的应用场景​

官方发布渠道，巨潮资讯网​

https://www.cninfo.com.cn/

分析案例-珀莱雅​

2024 年报-珀莱雅

投资者最关心的信息，业绩信息​

如何看待财务造假​

• 财务造假是商业问题，不是股市问题。
• 优秀的公司造假动机非常小。
• 财务数据是用来做排除法的。

财务造假只能够适当的提取调节财务数据，掩盖不了多少问题的。

如何识别财务造假​

• 只看财务数据，无法识别财务造假
• 没有假数据，只有假业务！
• 公司业务和财务数据不符

上市公司的信息来源​

• 公司信息
  • 公司官方网站: 产品信息
  • 订阅号: 公司官方消息
  • 公司报告
    • 季度报告: 一年四次，半年报和年报个更严格，1，3 季度报只需披露财务数据
    • 月度报告: 房地产阅读报告
    • 临时报告: 公司有什么大事发生，签了什么大项目
• 行业数据
  • 行业协会: 中国汽车工业协会
  • 国统局
• (线下)市场调研
  • 市场渠道
  • 消费者体验: 去 4s 店转一转，ToC 行业比较容易了解，ToB 比较麻烦，除非你是行业专家
• 专家咨询
  • 自身人脉: 问朋友打听一下，上市公司，相关行业(房地产中介之于房地产)
  • 猎头公司
  • 付费咨询(猎头公司副业)

只选择能接触到产品和服务的公司​

• 白酒: 茅台，五粮液，泸州老窖，汾酒
• 家电: 格力，美的，海尔，苏泊尔
• 房地产: 保利，招商，华润，中海
• 汽车相关: 比亚迪，小米，宁德时代，福耀玻璃
• 食品: 海天，金龙鱼，双汇
• 饮料: 伊利，东鹏，养元
• 电商: 阿里，京东，拼多多
• 游戏: 腾讯，网易，完美世界
• 交通: 京沪高铁，上海机场

个人的商业模式 vs 公司的商业模式​