新闻备忘录 · 八十八亿的发票，没有一头猪
88 亿元的发票，对应的是不存在的猪。10 月 21 日财新报道，南宁一家民企靠虚假的生猪购销，在 2023 年到 2025 年间开出近 88 亿元发票，同期取得约 22 亿元。税务总局把它列进「开票经济」的典型案例。
发票本来只是交易的收据。可当它能换来贷款、补贴和一块「营收规模」的招牌，它自己就成了生意。这案子里的货权转了三手：
「轩鹏公司出售生猪给地方国企，地方国企转售给另一家由轩鹏公司实际控制的企业即广西一品担食品有限公司（下称“一品担公司”），一品担公司再出售给轩鹏公司。」 → 财新 · 88亿元没有猪的生猪交易
一头猪从轩鹏出门，经国企转一圈，回到轩鹏控制的另一家公司，最后还是轩鹏的。每转一手，多一张发票、多一笔流水。猪可以不动，票在动。
前期它先做几笔真实、回款快的样板交易，让国企放心。等关系稳了，理由就来了：
「编造“急需预付生猪采购款项，保证生猪货源供应”等虚假事由，诱使地方国企向银行贷款，用以提前支付采购货款，并将资金挪作他用。」 → 财新 · 88亿元没有猪的生猪交易
这里挨了两刀。一头是国企自己去贷款，钱以预付款名义付给轩鹏，货没来；另一头，一品担又说「账户临时受限」，拖着货款不付。预付出去的钱和收不回的应收，同时挂在国企账上。
国企为什么愿意陪跑？税务总局的说明里有个词：融资性贸易。开票经济常和它绑在一起，典型手法是空壳企业虚开、关联企业互开、循环开票。
「较为典型的是不法分子通过空壳企业虚开发票骗享财政奖补、关联企业之间相互开票、循环开票等方式人为做大销售规模，造成数字繁荣的假象。」 → 财新 · 88亿元没有猪的生猪交易
规模在这里有用。地方国企要营收、要评级、要授信，有了规模才贷得到款。于是「做大」成了目的，真假退到后面。新手最容易看错的一步也在这儿：合同上盖着国企的章，不等于风险有人兜。盖章的是买家，不是担保人。
结局是实控人覃应宁失联、出境，多家国企的钱收不回，其中一家损失 6000 万元。88 亿元的开票额，一家国企的损失不到百分之一，其余国企的窟窿还没算清。原告富泰公司是兴业县的县属国企子公司，2020 年还拿过扶贫资金入股，母公司的股东是县财政局和县房管中心。损失往下走，落到县里的账上。
这话什么时候算错？如果后续追回大部分资金，或者查明国企只是审核失职、并没有配合做规模，那我把「规模冲动」当主因就说早了。
接下来会怎么走？税务总局上半年已经把这类企业的开票金额压下去 37.7%，每百元发票的「含税量」提高 13.7%，还排查出 129 万户空壳企业、推动注销近 70 万户。我偏向这条线继续收紧，估六成，把握中等，缺的是地方国企那头的问责口径 —— 现在只看到税务和公安的动作，没看到谁为放贷签字负责。另两种走法：收紧停在税务层面，国企换一批马甲接着做规模，三成；案子牵出更多地方平台，处置从税务转到债务，一成。
留个问题：一张发票既能证明交易、又能换到钱，那该由谁来核对它背后有没有货？
名词补充
- 虚开发票：没有真实交易却开票，或者票面品名、金额和实际不符。目的通常是抵税、骗补贴，或者把营收做大。
- 融资性贸易：买卖货物只是外壳，真正要的是借这个外壳拿到资金。货可能只在纸上转手。
- 数电发票：全面数字化的电子发票，开票额度由税务系统按企业经营情况核定。额度稀缺，才会有人去骗。
相关龙头公司
- 牧原股份（002714.SZ）：生猪养殖，在这条链的最上游。2025 年年报营业收入 1441.45 亿元，同比增 4.49%；归母净利润 154.87 亿元，同比降 16.5%（年报口径）。它自己养猪自己卖，成本和出栏量是命门。今天案子里的「生猪」只是票面品名，跟它的实际出栏没有关系，别把贸易造假读成猪价信号。
- 双汇发展（000895.SZ）：屠宰和肉制品，在养殖的下游。2025 年归母净利润 51.05 亿元，上年 49.89 亿元；2024 年营业收入 595.61 亿元（年报口径）。它赚的是屠宰加工和肉制品差价，而屠宰正是本案被盗用「屠宰证」的环节。真实屠宰要有检疫、有进场记录，这些恰好是纸面贸易拿不出来的东西。
以上只讲事实与相关性，不构成投资建议。
来源