新闻备忘录 · 先补月供再收地价
昨天说，一边给需求端托底、一边拆开发端的老发动机，是拧着的。今天一天里三笔跟房子有关的钱各就各位，拧着的部分更清楚了一点。
财政给首套刚需贴息，10 月 1 日起。
「9月29日，财政部、人民银行、金融监管总局发布的《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》（下称《通知》）明确上述政策，暂定实施一年。」 → 财新 · 房贷贴息
「《通知》规定须同时符合三个条件：一是使用新发放的商业性个人住房贷款购买首套住房，不包括存量贷款置换；二是所购住房建筑面积不超过120平方米；三是所购住房价格不超过150万元。」 → 同上
读法：这是一张画得很小的门票。首套、120 平、150 万、新发放、不含置换——边界一起上，受益面被切得极窄，它明说要的是「刚需」和「新买的人」，存量房贷不在里面。年化 1 个点、暂定一年：财政掏钱，但只掏一年、只掏这一档。这跟降房贷利率不是一回事：降息影响所有存量、由银行让利；贴息是财政自己扛成本，所以必须能随时收回。可推翻处：若到期直接续、或放宽到存量，「精准且临时」这个读法就要改。
同一天另一笔钱走的是反方向的路——央行动的是银行从它这里拿钱的成本。
「一是下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点。一年期PSL利率从1.75%降至1.5%，以更好地激励政策性银行支持实体经济、服务国家战略。」 → 财新 · 央行结构性工具
「增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元、支持比例从60%提至100%，支农支小再贷款额度增加5000亿元。」 → 财新 · 财经早知道
读法：贴息是财政认账，再贷款把挑客户的权利留在银行手里（支持比例 60% 提到 100%，等于补上银行的风险敞口）。一个替需求付利息，一个替供给降成本——都在给钱，但一个走财政、一个走央行。
第三笔方向相反，是从开发商那里收。
「《实施意见》提出，在2026年8月28日之前已取得土地使用权但尚未取得建设工程规划许可证（下称「工规证」）的项目，原则上执行新的预售管理政策。」 → 财新 · 上海住房销售细则
读法：上海把新旧预售的分界推到「土地出让公告」那一刻——地价缴清才谈预售，等于把开发商拿买房人钱周转的老链条又拧紧一格。补的是买的人，收的是卖的人，管的是银行的钱；三条腿未必站得稳，但方向清楚——不再让这条链自己转。没想清的是顺序：补贴在前、收紧在后，是不是本来就该同时动，才不至于一头热一头冷。
另外，今天早咖啡讲索道，跟「谁能收钱」是同一个问题。
「张家界旅游集团计划花费大约 3.5 亿元收购天子山索道运营公司 51% 的股权。然而在这之前，张家界旅游集团才刚刚被撤销股票交易的风险警示。连续多年的亏损一度把这家公司推到破产边缘。」 → 声动早咖啡
读法：门票被当成公共服务，2018 年起发改委压着降、定价要过成本调查；索道票却能单独卖、按线路和上下行分开收——华山旺季门票 160 元，西峰索道单程 140 元。管制落在谁头上，利润就长在另一个地方。可高毛利不等于增长：
「有行业媒体梳理了二十一家A股景区上市公司的财报。今年上半年，这些公司的营收同比平均下降了大约百分之三点八。」 → 同上
读法：21 家 A 股景区公司上半年营收同比平均降约 3.8%，客流回升的黄山营收只 +5%、九华只 +3%。节目给了三条归因（索道是工具不是产品、第二曲线回报不定、封闭景区被县域游分流），我认前两条多些。真正让我停一下的是——一门毛利 90% 的生意，救不了一家整体在下滑的公司：高毛利只说明单笔划算，不说明这生意还长不长得大。
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